FIDT NHẬN ĐỊNH

Giống như thị trường kỳ vọng thì Fed đã tạm ngưng tăng lãi suất kỳ tháng 6 này, lãi suất mục tiêu của Fed hiện đang ở mức 5.00%-5.25%.

Nói về tăng lãi suất thì giai đoạn tăng lãi suất hiện tại là mạnh và nhanh nhất trong hơn 2 thập kỉ vừa qua, mức lãi suất hiện tại tương đương với thời thắt chặt gây ra Đại suy thoái 2008.

Dự phóng kinh tế

Dự phóng kinh tế là phản ánh quan điểm về triển vọng kinh tế và chính sách của các thành viên FOMC và lưu ý rằng là nó thay đổi theo mỗi lần họp tức quan điểm sẽ thay đổi theo kỳ vọng của các thành viên tại thời điểm đưa ra dự phóng. Chủ yếu chúng ta dùng để xem các ông Fed nghĩ gì.

Theo bảng trên, FIDT thấy rõ quan điểm của các thành viên FOMC như sau:

- Dự phóng lạm phát lõi dai dẳng hơn và thất nghiệp tiếp tục thấp, câu chuyện phá vỡ vòng xoáy lương-lạm phát không dễ dàng

- Triển vọng kinh tế dự báo tươi sáng hơn lần dự báo trước vào tháng 3, kinh tế vẫn tăng trưởng dưới mức dài hạn 1.8% nhưng nguy cơ suy thoái không lớn.

- Chính vì 2 nhận định trên nên lãi suất cần cao hơn để chống lạm phát, dự phóng trung bình cao hơn 0.5% so với dự phóng hồi tháng 3, tương đương 2 lần tăng 0.25%.

Bài phát biểu ông Powell sau cuộc họp

Bài phát biểu sau cuộc họp của Chủ tịch Fed có các điểm đáng chú ý sau:

Thứ 1: Quyết định tạm ngừng tăng lãi suất bắt nguồn từ 2 vấn đề sau

(1) Độ trễ và sự khó đoán về phản ánh của chính sách tiền tệ hay nói cho dễ hiểu là sợ quá tay khi thắt chặt.

(2) Tác động tiêu cực "tiềm năng" từ việc thắt chặt tín dụng trong nền kinh tế. Việc này thì nếu tiếp tục tăng lãi suất thì nguy cơ khá cao và tác động sẽ lâu dài lên nền kinh tế.

Thứ 2

- Mặc dù các thành viên dự phóng tiếp tục tăng lãi suất như trên nhưng cái quan trọng hơn đoạn này là đoạn độ trễ (lagging) lớn và nhiều tác động khác lên nền kinh tê cần phải theo dõi nên quyết định của Fed sắp tới là thích ứng từng thời điểm (live) và được quyết định theo từng cuộc họp (meeting by meeting).

- Hay nói cách khác là nhận định thay đổi liên tục theo tình hình chứ không kiểu chắc chắn phải tăng lãi suất để kill lạm phát như đoạn trước được nữa, nếu không là hậu quả kinh tế, xã hội sau này lớn.

Điều này cho thấy Fed đã thận trọng hơn trong các trong các quyết sách và quan tâm nhiều hơn đến nền kinh tế, vấn đề tín dụng và các tác động do độ trễ chính sách gây ra thay vì chỉ tập trung mạnh cho chống lạm phát như các lần trước.

Từ đó, việc dự phóng tăng lãi suất của các thành viên FOMC thêm 2 lần nữa mang tính chất tương đối rất cao và có thể thay đổi theo dữ liệu sắp tới.

FIDT đánh giá

- Động thái của Fed trong lần này khá bồ câu hơn các lần trước và việc kiên quyết diều hâu đã không còn thể hiện rõ. Tuy nhiên, chính sách sẽ linh hoạt theo dữ liệu sắp tới.

- Đối với thị trường Việt Nam thì chúng tôi vẫn cho rằng động thái trên tương đối trung tính và cần quan sát thêm các dữ liệu và động thái trong các cuộc họp tới. Qua đó, chúng tôi cho rằng thị trường chứng khoán trong ngắn hạn vẫn phản ánh các câu chuyện trong nước nhiều hơn là các yếu tố chính sách từ Fed.

LƯU Ý NHÀ ĐẦU TƯ

Quý khách nên đọc kỹ các rủi ro mà chúng tôi dự phòng và đề cập trong báo cáo, cũng như nhận diện  được rủi ro thị trường để có lựa chọn đầu tư hiệu quả.

(*) Báo cáo này là tài sản và được giữ bản quyền bởi FIDT. Không được phép sao chép, phát hành cũng như tái phân phối báo cáo vì bất kỳ mục đích gì nếu không có văn bản chấp thuận của FIDT. Vui lòng ghi rõ nguồn khi trích dẫn nếu sử dụng các thông tin trong báo cáo này. Chúng tôi xin chân thành cảm ơn quý khách hàng!

FIDT - Focus On Performance