FIDT NHẬN ĐỊNH

Theo đó, NHNN đã ban hành 2 Quyết định số 950 và 951 về các mức lãi suất điều hành và lãi suất huy động tối đa trong hôm nay 23/05/2023. Mức lãi suất mới này sẽ có hiệu lực từ ngày 25/05/2023 (thứ 5 tuần này).

Với việc điều chỉnh giảm 0.5% đối với các lãi suất: (1) trần lãi suất huy động kỳ hạn từ 1 đến dưới 6 tháng (2) lãi suất tái cấp vốn (3) lãi suất liên ngân hàng qua đêm, mức lãi suất điều hành và trần lãi suất sau 25/05 gần tương đương mức giảm hỗ trợ nền kinh tế lúc ban đầu do ảnh hưởng Covid - 17/03/2020.

Với lãi suất điều hành

Nhìn dài hơi hơn trong lịch sử của các lãi suất điều hành thì đoạn này đã vào đoạn hỗ trợ cho nền kinh tế và thấp hơn đa phần diễn biến gần 15 năm của các loại lãi suất này.

Tuy nhiên cần lưu ý các lãi suất điều hành này dành cho thị trường 2 (giữa các NHTM và NHNN) và việc tác động đủ mạnh tới nền kinh tế qua thị trường 1 thì FIDT RS đánh giá sẽ chưa quá lớn nếu tính việc giảm lãi suất này riêng lẻ vì:

- Hệ thống NHTM Việt Nam phụ thuộc nhiều vào cung tiền và room tín dụng nhiều hơn là lãi suất điều hành

- Khi nền kinh tế đang trong đà suy giảm thì khả năng hấp thụ vốn sẽ kém hơn

- Khi rủi ro gia tăng thì các điều kiện tín dụng của các NHTM cũng tương đối khắt khe hơn.

Do đó, chính sách sẽ cần đồng bộ với việc tăng khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế và mở các điều kiện tín dụng (Thủ tướng đã chỉ đạo trong Công văn 439 gần đây) và kết hợp với việc NHNN tiếp tục mua USD tăng cung VND ra thị trường 1 (NHNN đang tiến hành).

Nên xét tổng thể chính sách thì đang hỗ trợ tốt cho nền kinh tế chuẩn bị đầu giai đoạn phục hồi. Chúng tôi sẽ tiếp tục thông tin về chính sách trong các phân tích tiếp theo.

Về trần lãi suất huy động

Với trần lãi suất huy động kỳ hạn 1 tháng đến dưới 6 tháng giảm xuống mức 5.0% chúng tôi cho rằng sẽ giúp kéo mặt bằng lãi suất huy động xuống sắp tới khi đa số ngân hàng vẫn còn huy động mức 5.0%-5.5% cho các kỳ hạn 1 hoặc 3 tháng. Do đó, các ngân hàng sẽ điều chỉnh các mức lãi suất này từ ngày 25/05/2023.

Tuy nhiên, NHNN vẫn quyết định không can thiệp vào trần lãi suất huy động kỳ hạn dài hơn (cụ thể là từ 6 tháng đến dưới 12 tháng) vốn được nhiều bên kỳ vọng sẽ tác động mạnh hơn đến lãi suất cho vay toàn thị trường.

Loại trần lãi suất này vốn được NHNN giới thiệu tháng 10/2011 khi quyết định can thiệp mạnh vào lãi suất huy động thị trường 1 nhằm "giải cứu" nền kinh tế khi đó.

Tuy nhiên, FIDT RS cho rằng việc NHNN không áp dụng quá nhiều chính sách mang tính "hành chính" là điều tốt hơn trong giai đoạn hiện nay vì sự khác nhau lớn so với thời điểm 2011 và nên dùng các chính sách mang tính thị trường hơn.

Về tác động đến thị trường thì FIDT cho rằng trong dài hạn là tích cực tương tự giai đoạn cuối 2012. Tuy nhiên trong ngắn hạn là khó dự báo vì:

- Các tin rumors về việc hạ lãi suất đợt này đã lan khá rộng trên thị trường từ tuần trước nên khó tạo yếu tố quá bất ngờ

- Nhiều biến số kinh tế Mỹ trong tuần này có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường như (1) đàm phán về trần nợ công vẫn chưa có nhiều tiến triển quá tích cực (2) FOMC họp trong tuần (3) PCE và số liệu việc làm Mỹ cũng sẽ ra trong tuần.

LƯU Ý NHÀ ĐẦU TƯ

Quý khách nên đọc kỹ các rủi ro mà chúng tôi dự phòng và đề cập trong báo cáo, cũng như nhận diện  được rủi ro thị trường để có lựa chọn đầu tư hiệu quả.

(*) Báo cáo này là tài sản và được giữ bản quyền bởi FIDT. Không được phép sao chép, phát hành cũng như tái phân phối báo cáo vì bất kỳ mục đích gì nếu không có văn bản chấp thuận của FIDT. Vui lòng ghi rõ nguồn khi trích dẫn nếu sử dụng các thông tin trong báo cáo này. Chúng tôi xin chân thành cảm ơn quý khách hàng!

FIDT - Focus On Performance