FIDT NHẬN ĐỊNH

Theo đó, Fed quyết định tăng lãi suất 0.25%, đây là lần tăng thứ 10 trong hơn năm qua, đưa mức lãi suất mục tiêu của Fed (biên trên) lên 5.25%. Đây là mức tăng đã được FIDT cũng như thị trường dự đoán trong thời gian qua nên về mặt con số không có quá nhiều bất ngờ.Vì vậy chúng tôi sẽ đi sâu vào phân tích phát biểu của Powell cũng như nhận định về định hướng sắp tới của Fed.

CÁC ĐIỂM NHẤN CHÍNH

1. Có dấu hiệu sẽ ngừng tăng lãi suất. Tuy nhiên quyết định phụ thuộc rất lớn về kết quả dữ liệu trong thời gian tới

Fed ẩn ý việc lãi suất có thể đã đạt đỉnh và sẽ không tăng nữa vì độ trễ của chính sách nên cần thêm thời gian và thu thập thêm dữ liệu để nhận định rõ ràng xu hướng sắp tới của lạm phát.“In determining the extent to which additional policy firming may be appropriate to return inflation to 2 percent over time, the Committee will take into account the cumulative tightening of monetary policy, the lags with which monetary policy affects economic activity and inflation, and economic and financial developments.”

Điều này khác với quan điểm tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 3 của Fed: “The Committee anticipates that some additional policy firming may be appropriate,”

2. Hệ thống ngân hàng vẫn cực kỳ ổn định, bất chấp câu chuyện First Republic Bank vừa qua (Powel gọi trường hợp JPMorgan mua lại First Republic Bank là “ngoại lệ”). Tuy nhiên, Fed công nhận môi trường lãi suất cao sẽ tiếp tục gây áp lực lớn lên tiêu dùng gia đình lẫn hoạt động doanh nghiệp, từ đó ảnh hưởng triển vọng kinh tế.

3. Lạm phát sẽ cần thêm thời gian để có thể suy giảm. Vì thế bây giờ còn quá sớm để có thể nghĩ tới chuyện cắt lãi suất. Fed sẽ chỉ cân nhắc cắt lãi suất khi tiêu dùng, việc làm cũng như dịch vụ ngoài nhà ở có sự suy yếu rõ rệt.

FIDT NHẬN ĐỊNH

1. Thông điệp cuộc họp: Thông qua phát biểu của Powell, FIDT nhận định thông điệp của Fed đã “bồ câu” hơn so với tháng 3 và các cuộc họp gần đây.

2. Về mặt lãi suất: Chúng tôi nhận định khả năng rất cao lãi suất hiện tại đã đạt đỉnh nếu báo cáo lạm phát CPI và PCE tiếp tục đà giảm như 2 tháng qua (sẽ đặc biệt tích cực nếu CPI lõi và PCE lõi vào xu hướng giảm chứ không còn đi ngang như hiện nay). Tuy nhiên, vì lạm phát vẫn còn dai dẳng, nên dự kiến Fed sẽ tiếp tục duy trì mặt bằng lãi suất cao hiện tại trong thời gian tới (hiện chưa có kế hoạch cắt giảm lãi suất). Việc này có thể để lại các hậu quả.

- Suy thoái kinh tế sẽ gần như khó tránh khỏi, nhưng xác suất cao là suy thoái nhẹ, đồng thuận với nhận định biên bản họp FOMC vào tháng 3.

- Hệ thống ngân hàng Mỹ sẽ có sự phân hóa rõ rệt giữa các ngân hàng lớn và nhỏ. Về tổng thể thì vẫn ổn định với thanh khoản dồi dào. Tuy nhiên, các ngân hàng nhỏ/ khu vực sẽ tiếp tục gặp khó khi lãi suất cao duy trì. Mặc dù Fed cho rằng FRB (First Republic Bank) được JP Morgan mua lại là ngoại lệ (không phổ biến) do Powell không chủ trương thu nhỏ hệ thống ngân hàng, nhưng chúng tôi nhận định trong tình huống tiêu cực nhất, sẽ phải có thêm 1 đến 2 “ngoại lệ” nữa.

3. Ảnh hưởng lên thị trường & nền kinh tế

- Mỹ: chi phí vốn cao sẽ ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận và các kế hoạch mở rộng sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp của Mỹ, đặc biệt là nguy cơ suy thoái. Chỉ số chứng khoán Mỹ (đại diện là S&P500) hiện chưa chiết khấu các rủi ro này và ảnh hưởng chỉ số có thể lớn nếu kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái.

- Việt Nam: với việc Mỹ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của nước ta, với độ mở cao thì thị trường Việt Nam bị ảnh hưởng khi Mỹ suy thoái là khó tránh khỏi. Tuy nhiên, chính sách của nước ta hiện nay đang hướng tới hỗ trợ doanh nghiệp, kích cầu tiêu dùng, cho nên sẽ phần nào giảm thiểu tác động từ Mỹ.

LƯU Ý NHÀ ĐẦU TƯ

Quý khách nên đọc kỹ các rủi ro mà chúng tôi dự phòng và đề cập trong báo cáo, cũng như nhận diện được rủi ro thị trường để có lựa chọn đầu tư hiệu quả.

(*) Báo cáo này là tài sản và được giữ bản quyền bởi FIDT. Không được phép sao chép, phát hành cũng như tái phân phối báo cáo vì bất kỳ mục đích gì nếu không có văn bản chấp thuận của FIDT. Vui lòng ghi rõ nguồn khi trích dẫn nếu sử dụng các thông tin trong báo cáo này. Chúng tôi xin chân thành cảm ơn quý khách hàng!

FIDT - Focus On Performance