ĐÁNH GIÁ KQKD 2024 

Kết quả kinh doanh của DXG trong năm 2024 tăng trưởng mạnh, vượt kỳ vọng. Doanh thu đạt 4,733 nghìn tỷ đồng, tăng hơn 25%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 253 tỷ đồng, tăng hơn 45% so với năm trước. Động lực chính đến từ bàn giao căn hộ tại Gem Skyworld, Opal Skyline và sự phục hồi của DXS, giúp công ty con này chuyển từ lỗ sang lãi 141 tỷ đồng.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ 

Doanh số bán hàng kỳ vọng tăng mạnh nhờ mở bán lại Gem Skyworld và triển khai Gem Riverside. DXG dự kiến mở bán trở lại Gem Skyworld (GSW) tại Đồng Nai – dự án 92ha với khoảng 4,000 căn, trong đó 60% đã bán và 45% đã bàn giao vào cuối 2024. Ngoài ra, Gem Riverside (TP. Thủ Đức, 4.3ha, 3,175 căn hộ) đã có giấy phép xây dựng và dự kiến bắt đầu mở bán trong 2025. Hai dự án này đóng vai trò quan trọng giúp DXG dự kiến đạt tổng giá trị đặt trước (presales) 5,700 tỷ đồng trong năm 2025, gấp gần 30 lần mức presales 2024​. 

Mảng môi giới tiếp tục phục hồi, đóng góp quan trọng vào tăng trưởng lợi nhuận. DXG sở hữu 59% cổ phần của DXS, công ty môi giới hàng đầu với khoảng 30-35% thị phần toàn quốc. Lợi nhuận từ mảng môi giới dự kiến tăng 31% trong 2025, hưởng lợi từ sự hồi phục chung của thị trường bất động sản và việc mở bán các dự án lớn​. 

Tình hình tài chính được cải thiện nhờ huy động vốn và kiểm soát nợ vay. DXG đã thực hiện đợt phát hành quyền mua hơn 150 triệu cổ phiếu với giá 12,000 VND/cp vào tháng 1/2025, giúp tăng vốn điều lệ lên 8,726 tỷ đồng và giảm bớt áp lực nợ vay. Dù hệ số nợ/vốn chủ sở hữu (D/E) giảm từ 0.43 xuống 0.34 lần, công ty vẫn cần cải thiện dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, vốn vẫn đang đạt giá trị âm vào cuối năm 2024. 

Định giá cổ phiếu vẫn hấp dẫn với tiềm năng tăng trưởng tốt. P/B của DXG hiện tại khoảng 1.3x, thấp hơn so với mức trung bình của ngành là 1.5x. FIDT đánh giá định giá tương đối rẻ so với quỹ đất có giá trị tiềm năng lớn, xung quanh các thị trường bất động sản trọng điểm TP.HCM hay Bình Dương. Các dự án quan trọng của DXG dự kiến sẽ triển khai mạnh mẽ trong các năm 2025 - 2026.

Chi tiết hơn, mời nhà đầu tư tham khảo báo cáo của FIDT: FIDT_DXG_Quicknote.pdf

LƯU Ý NHÀ ĐẦU TƯ

Quý khách nên đọc kỹ các rủi ro mà chúng tôi dự phòng và đề cập trong báo cáo, cũng như nhận diện  được rủi ro thị trường để có lựa chọn đầu tư hiệu quả.

(*) Báo cáo này là tài sản và được giữ bản quyền bởi FIDT. Không được phép sao chép, phát hành cũng như tái phân phối báo cáo vì bất kỳ mục đích gì nếu không có văn bản chấp thuận của FIDT. Vui lòng ghi rõ nguồn khi trích dẫn nếu sử dụng các thông tin trong báo cáo này. Chúng tôi xin chân thành cảm ơn quý khách hàng!

FIDT - Focus On Performance