ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ KINH DOANH 2024
KQKD 2024 suy giảm mạnh, chỉ đạt 16% kế hoạch lợi nhuận. HDC ghi nhận doanh thu thuần 546 tỷ đồng (-18% svck) và LNST cổ đông công ty mẹ 65 tỷ đồng (-51% svck), chỉ hoàn thành 34% kế hoạch doanh thu và 16% kế hoạch lợi nhuận. Nguyên nhân chính đến từ doanh số bán bất động sản thấp tại The Light City và Ngọc Tước 2, cùng với phát sinh chi phí phạt thuế gần 40 tỷ đồng, khiến lợi nhuận quý 4 gần như bằng 0.
Dòng tiền yếu, hàng tồn kho và tài sản dở dang chiếm hơn 50% tổng tài sản. Lượng tiền mặt chỉ còn 10–15 tỷ, trong khi dòng tiền từ HĐKD âm 133 tỷ do tăng tồn kho và nộp thuế. Hàng tồn kho và chi phí SXKD dở dang lên tới hơn 2,700 tỷ đồng, chủ yếu nằm tại các dự án pháp lý chậm như Phước Thắng, Cỏ Mây, The Light City... Dù nợ vay đã giảm nhẹ (D/E còn 0.7x), nợ vay ròng/VCSH vẫn ở mức cao 70%, gây áp lực tài chính ngắn hạn.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Hưởng lợi từ sự phát triển nhanh chóng của hệ thống hạ tầng và kế hoạch sáp nhật tỉnh thành trong năm 2025. Hạ tầng khu vực đang được thúc đẩy mạnh mẽ với các dự án trọng điểm như cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu, đường Vành đai 4 TP.HCM, sân bay Long Thành và cảng Cái Mép – Thị Vải, tạo điều kiện để bất động sản tại khu vực này phục hồi rõ rệt từ 2025. Kế hoạch sáp nhập sắp tới cũng gia tăng tiềm năng phát triển cho BRVT và giá trị bất động tại đây.
HDC bước vào năm 2025 với triển vọng tăng trưởng rõ rệt nhờ mở bán trở lại và bàn giao nhiều dự án trọng điểm. Với vị thế quỹ đất tốt tại Bà Rịa – Vũng Tàu và môi trường pháp lý dần hoàn thiện, HDC có điều kiện thuận lợi để gia tăng doanh số, đặc biệt từ các dự án The Light City và nhà ở xã hội Ecotown Phú Mỹ. Dự kiến doanh thu và lợi nhuận sẽ cải thiện mạnh mẽ nhờ cả hoạt động bàn giao và chuyển nhượng, tạo nền tảng vững chắc cho chu kỳ phục hồi lợi nhuận trong năm nay.
Rủi ro tài chính vẫn hiện hữu nhưng đang trong tầm kiểm soát. Dù dòng tiền hoạt động vẫn âm và tiền mặt thấp, HDC đã tất toán trái phiếu và duy trì khả năng thanh toán lãi vay. Nợ vay ròng/VCSH ~70%, nhưng công ty đang tìm kiếm đối tác chiến lược và chuyển nhượng tài sản để bổ sung vốn. Nếu thành công, đây sẽ là nền tảng cho giai đoạn tăng trưởng 2025–2026.
Chi tiết hơn, mời nhà đầu tư tham khảo báo cáo của FIDT: FIDT_Quicknote_HDC.pdf
LƯU Ý NHÀ ĐẦU TƯ
Quý khách nên đọc kỹ các rủi ro mà chúng tôi dự phòng và đề cập trong báo cáo, cũng như nhận diện được rủi ro thị trường để có lựa chọn đầu tư hiệu quả.
(*) Báo cáo này là tài sản và được giữ bản quyền bởi FIDT. Không được phép sao chép, phát hành cũng như tái phân phối báo cáo vì bất kỳ mục đích gì nếu không có văn bản chấp thuận của FIDT. Vui lòng ghi rõ nguồn khi trích dẫn nếu sử dụng các thông tin trong báo cáo này. Chúng tôi xin chân thành cảm ơn quý khách hàng!
FIDT - Focus On Performance
