VỀ VĨ MÔ QUỐC TẾ: ĐIỂM ĐẢO CHIỀU CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ THẮT CHẶT ĐẾN GẦN
 

NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG FED: 

• Lãi suất điều hành: 5.25% - 5.50%, quan điểm ủng hộ nới lỏng CSTT kể từ cuối 2024 
  Trong các cuộc họp tháng 5 (1.5) và tháng 6 (12.6), FED đã lên tiếng ủng hộ quá trình bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ (cắt giảm lãi suất), với 1 kế hoạch cụ thể rõ ràng hơn, cho thấy ngày cắt giảm lãi suất đã và đang đến gần. 
• Dự phóng Kinh tế và Chính sách quý 2/2024 của FED (công bố cùng cuộc họp FED tháng 6) đã cho thấy: (1) khoảng 1 đợt cắt giảm lãi suất 25bps cuối 2024 (dự kiến cuộc họp tháng 9 hoặc tháng 11); (2) khoảng 3 đợt cắt giảm lãi suất 25bps tính đến 1H2025; (3) và khoảng 4 đợt cắt giảm lãi suất 25bps trong 2025

KỊCH BẢN HẠ CÁNH MỀM XÁC SUẤT CAO

• Tăng trưởng kinh tế Mỹ vẫn tiếp tục rất khỏe ở những con số: tăng trưởng thị trường lao động (số lao động, số lượng việc làm, tốc độ tăng trưởng thu nhập), chi tiêu dùng, tăng trưởng đầu tư tư nhân.
• Xu hướng lạm phát Mỹ tiếp tục đi xuống theo kế hoạch của FED, là biến số quan trọng nhất hỗ trợ FED nới lỏng chính sách.

VĨ MÔ VIỆT NAM: CÁC BIẾN SỐ NGẮN HẠN
 

THANH KHOẢN VÀ LÃI SUẤT VND 
Các áp lực thanh khoản VND – lãi suất VND trên thị trường LNH từ tháng 3 đến tháng 5 đã dần kết thúc. 

• Lãi suất ngắn hạn liên ngân hàng (qua đêm – 1 tháng) ổn định ở vùng kiểm soát của SBV, 4.5% - 5.0%. 
• Thanh khoản VND trên thị trường liên ngân hàng tiếp tục tốt, nhờ vào sự điều tiết thanh khoản từ SBV – Bộ Tài chính (thông qua Tiền gửi Kho bạc) 
• Lãi suất Trái phiếu Chính phủ cân bằng và ổn định sau giai đoạn tăng mạnh từ khi SBV nâng lãi suất OMO. 
• Quan trọng nhất, với việc sức mạnh đồng USD cải thiện cùng các chính sách quản lý ngoại hối tốt của SBV, áp lực phòng ngừa tỷ giá từ hoạt động bán USD đã không còn kể từ đầu tháng 6

ĐỊNH GIÁ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

• Chúng tôi cho rằng định giá thị trường hiện tại đã ở vùng trung bình lịch sử và đã không còn quá hấp dẫn như giai đoạn một tháng trước. Thị trường thường xảy ra những sự giằng co và điều chỉnh mạnh cũng như tạo ra sự phân hóa cao ở vùng định giá này trong quá khứ.
• Phân tách ra rõ ràng hơn, chúng ta có thể thấy không phải tất cả ngành/cổ phiếu đã về vùng định giá trung bình. Ngành bất động sản và một số cổ phiếu ngân hàng với những khó khăn hiện hữu vẫn đang có định giá ở vùng thấp, đó là lý do chỉ số P/B hiện tại vẫn nằm ở mức 1.80. Chúng tôi cho rằng nhà đầu tư nên xem xét nhóm cổ phiếu có định giá còn tương đối rẻ này bởi những triển vọng về việc nền kinh tế và thị trường bất động sản sẽ hồi phục tốt trong thời gian tới.

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

Dựa vào những phân tích đã trình bày trong báo cáo tháng 6 này, FIDT tóm tắt kịch bản thị trường và đề xuất một số cơ hội đầu tư như sau: 

Chi tiết báo cáo, quý NDT vui lòng xem thêm tại: FIDT-BC-thang-062024.final.pdf

LƯU Ý NHÀ ĐẦU TƯ

Quý khách nên đọc kỹ các rủi ro mà chúng tôi dự phòng và đề cập trong báo cáo, cũng như nhận diện  được rủi ro thị trường để có lựa chọn đầu tư hiệu quả.

(*) Báo cáo này là tài sản và được giữ bản quyền bởi FIDT. Không được phép sao chép, phát hành cũng như tái phân phối báo cáo vì bất kỳ mục đích gì nếu không có văn bản chấp thuận của FIDT. Vui lòng ghi rõ nguồn khi trích dẫn nếu sử dụng các thông tin trong báo cáo này. Chúng tôi xin chân thành cảm ơn quý khách hàng!

FIDT - Focus On Performance